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Los mercados suben a medida que la economía lucha; 'No tiene sentido'

La expresión "los mercados de valores no son la economía" puede que nunca haya sido más cierta.


El S&P 500, un índice que rastrea las empresas que cotizan en bolsa más grandes del país, prácticamente borró sus pérdidas pandémicas y cerró a una fracción de punto porcentual de su máximo histórico el jueves.


Pero lejos de Wall Street, la economía en las calles principales de las ciudades y pueblos de todo el país se siente como si estuviera hecha jirones.


El desempleo se sitúa en el 10,2 por ciento mientras miles de empresas permanecen cerradas. Muchos de los puestos de trabajo perdidos cuando las empresas cerraron sus puertas por cierres prolongados no han vuelto, y la tasa de desempleo se mantiene en su nivel más alto desde la Gran Depresión.


Gene Goldman, director de inversiones de Cetera, dice que los mercados de valores están disfrutando de una recuperación en forma de V incluso cuando la economía real está experimentando una recuperación más lenta en forma de U.


“No tiene sentido”, dijo.




Si bien algunos de los datos económicos que se han publicado han sido positivos, Goldman señaló que muchos de los indicadores en tiempo real están mostrando señales preocupantes.

El mes pasado, por ejemplo, Yelp descubrió que 26.000 restaurantes habían cerrado, casi 16.000 de ellos de forma permanente.


“Piense en los trabajadores que perdieron sus trabajos, cuyos beneficios se han reducido y que no están seguros de pagar el alquiler”. él dijo. "Esos son los consumidores, son los que se supone que deben comprar cosas".


La confianza del consumidor cayó en 41 estados en el transcurso de julio, según Morning Consult, particularmente en el sur y el oeste, y se mantiene unos 24 puntos por debajo de su promedio prepandémico.


Entonces, ¿por qué los mercados vuelan tan alto?


Una razón central del repunte es la Reserva Federal.


La Fed bajó las tasas de interés a casi cero y abrió una serie de nuevas facilidades crediticias para mantener a flote los mercados financieros. Su balance se disparó de aproximadamente 4,3 billones de dólares a mediados de marzo a unos 7 billones de dólares en la actualidad.


"Creo que lo que está impulsando el mercado es la increíble respuesta de la Reserva Federal para proporcionar una enorme cantidad de liquidez para garantizar el buen funcionamiento de los mercados", dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors.


"Los mercados están convencidos de que la política fiscal ha ayudado a suavizar el golpe".


Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network, dice que algunos de los retornos del mercado de valores son un poco ilusorios.


"Se puede argumentar que un puñado de empresas están impulsando el mercado de valores en su conjunto, incluso cuando el resto de las acciones no lo están haciendo mucho mejor", dijo.


Solo cinco empresas (Amazon, Apple, Facebook, Netflix y la matriz de Google, Alphabet) representan aproximadamente una cuarta parte del valor del S&P 500.



El hecho de que esos gigantes tecnológicos se hayan beneficiado extraordinariamente de la pandemia esconde debilidades en otros lugares. Incluso las otras empresas que cotizan en bolsa, sin embargo, están en mejor forma que las pequeñas empresas privadas que impulsan la economía.

"Una empresa pública, por definición, estará mucho mejor capitalizada que una empresa en Main Street", dijo McMillan.


Estas empresas tienen acceso a capital barato, mercados de bonos, contadores sofisticados que pueden encontrarles beneficios fiscales y más efectivo disponible que la tienda familiar a la vuelta de la esquina.


"Su pequeña empresa promedio no tendrá acceso a ninguno de estos".


Con tantas suposiciones positivas incorporadas a los mercados, los analistas dicen que hay una gran cantidad de amenazas a las ganancias del mercado de valores, y podría haber una corrección seria, incluso si los mercados no regresan a los niveles mínimos de marzo.


"Este mercado se siente exagerado, sobrevalorado, estirado, especulativo, elija su adjetivo", dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics. “Habrá un día de ajuste de cuentas, pero quién sabe cuándo ocurrirá. La ironía es que podría suceder después de la pandemia ".


Una de las principales amenazas para el mercado de valores es el estancamiento en Washington.


La rápida respuesta del gobierno federal a la pandemia envió billones de dólares en apoyo a Main Street a través de una moratoria de desalojo, cheques de estímulo, préstamos a empresas y un aumento semanal de $ 600 a los beneficios por desempleo.


Cuando los demócratas y la Casa Blanca se enfrentaron en un seguimiento, la mayoría de esos beneficios y programas expiraron, dejando a unos 29 millones de personas con beneficios por desempleo muy reducidos.


Si bien el presidente Trump ha emitido órdenes ejecutivas destinadas a extender la moratoria sobre ciertos desalojos y una parte del aumento del desempleo, las reducciones en el apoyo han generado temores sobre lo que sucederá con la economía.


“Creo que es un punto de inflexión potencial. El consenso generalizado es que los legisladores actuarán juntos en las próximas semanas. Si no es así, el mercado tiene un problema ”, dijo Zandi.


Curiosamente, una de las razones por las que los legisladores pueden sentirse bien retrasando un acuerdo mientras negocian los términos es el fuerte mercado en sí.



“Es realmente bastante desconcertante. Estamos en una sala de espejos donde los legisladores miran al mercado y el mercado mira a los políticos, y alguien tiene que parpadear ”, dijo Zandi.

Eso también podría significar problemas para Trump, quien ve los mercados de valores burbujeantes como una señal de que su destreza económica está volviendo a encaminar al país y un punto de venta clave de cara a las elecciones de noviembre.


"¡Grandes cifras del mercado de valores!" tuiteó el martes, recordando tiempos económicos más difíciles cuando elogiaba regularmente el desempeño del mercado de valores.


A principios de agosto, advirtió que los costosos planes del rival demócrata Joe Biden serían ruinosos para los mercados. “Los mercados y sus 401k se CRASH. ¡Los trabajos desaparecerán! "


Los demócratas han adoptado una opinión diferente, diciendo que los elogios de Trump a los mercados demostraron una desconexión con las realidades económicas en el terreno.


"Donald Trump no comprende los desafíos que enfrentan las familias estadounidenses", dijo el senador Ron Wyden (Oregon), el principal demócrata del Comité de Finanzas del Senado.


“Para él, la economía va bien siempre que las carteras de sus amigos ricos aumenten de valor. Por eso no puede liderar una recuperación económica y su única idea son recortes de impuestos para los más altos ", agregó.


La presidenta del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Maxine Waters (D-Calif.), Dijo que la administración necesitaba regresar a la mesa de negociaciones.


“El mercado de valores se ha recuperado en su mayor parte, pero el hecho es que millones de personas en todo este país están luchando por poner comida en la mesa y mantener un techo sobre su cabeza durante esta crisis”, dijo.


Neil Sroka, portavoz del grupo político progresista Democracy for America, dice que si bien las buenas cifras de acciones suelen ayudar a un titular, es poco probable que hagan mucho por Trump este año.


“Creo que en la situación actual, el desempeño del mercado de valores será en gran parte irrelevante. El tema dominante entre ahora y noviembre será el brote de coronavirus y la desastrosa respuesta de la administración al mismo ”, dijo.


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